누구도 ZM에 투자할 것을 추천한 적은 없다

줌 비디오(Zoom, ZM)에 대한 포스팅을 이어가고 있습니다.

 

 

1. ZM 주가 수준

ZM의 주가 수준은 2019년 4월 $65에 상장된 이후 2022년 5월 현재 $96.38로 48% 상승한 모습입니다.

코로나19 팬데믹 시기를 지나면서 2020년 10월 최고 $559까지 상승했었으나 최고점 대비 약 83%가 하락 하였습니다. 2022년 연초 대비로는 약 48% 하락 하였습니다.

 

 

 

2. 투자의 근거

ZM 기업 주식은 관심종목에 있던 자산이 아닙니다.

그럼에도 불구하고 ZM 주식을 처음 매입했던 것은 2021년 8월이었고 주가는 $383였습니다.

전일 대비 하락상승폭이 컸던 주식 중 ZM이 -10%를 보이고 있었기에 단기 트레이딩의 목적으로 진입했던 것입니다. 전고점 $559 대비 31% 하락한 상태였기에 부담없이 진입하였습니다.

 

1주로 진입했기에, 기업분석은 생략하고 홀드하기 시작했습니다.

전일 대비 3%의 변동률을 투자의 기준으로 삼았고, 승률에 자신이 있었습니다.

추매를 통해서 엑싯이 가능할 것으로 판단 하였습니다.

그 동안 크게 이익을 내지는 못해도 소소하지만 확실한 행복을 누렸던 경험이 근거로 작용했습니다.

 

관심종목이 아니었던 주식을 둘러보게 되었던 것은 2021년 8월 무렵이면 S&P500 지수를 비롯한 다른 주식들은 단기간에 많이 상승한 상태이므로, 마음 편하게 투자할 대체 투자처가 필요했던 것입니다. 마음 편함의 기준이 되었던 것은 ▲전고점 대비 하락상태, ▲1주 소규모 투자, ▲추매 전략에 대한 자신감, ▲시장 지수 대비 하락한 모습입니다.

 

시장 지수 대비 "하락한 모습"을 "저평가"라고 약식 판단하였습니다.

 

좌 SPY, 우 ZM

 

 

 

3. 투자의 결과

2021년에 8월에 진입한 ZM은, 목표 수익률 5%의 추매 플레이어에게 익절을 위한 한번의 기회도 주지 않았습니다. 2021년 8월 $383으로 시작하여 현재 $96으로 75%가 하락하였습니다. 수익률 측면에서, 현재의 수익률은 -40%로 -75% 중 -35%를 방어하였고 -40%를 방어하지 못했습니다. 추매 방식은 손실 구간에서 물타기 전략이었습니다.

 

 

 

4. 결과의 평가

투자 결과는 Catastrophe 수준입니다. 밸류에이션, 모멘텀에 의하여 알람이 있었지만, 추매 전략으로 극복할 수 있다고 판단하였던 결과 손실이 확대되었습니다.

 

 

1) 모멘텀

EPS 모멘텀은 꺾여 있습니다. 매출액은 서프라이즈를 보였지만 영업이익과 순이익은 어닝쇼크가 있었습니다. 35개 기관에서 추정한 ZM의 Fwd 12m(E) EPS는 $3.69입니다.

 

 Fwd 12m(E) PER은 27입니다.

 

PER밴드는 망가져 있습니다. PER밴드 분석은 무의미합니다.

밴드는 지속적으로 일관된 모습을 보이고 충분한 예측이 가능할 때 의미가 있습니다.

PBR밴드로서 대체하여 본다면 PBR은 1층으로 내려왔기에 매력이 일부 잠재되어 있습니다.

다만 ZM은 2019년에 상장된 역사가 짧은 기업임을 인식해야 합니다.

 

 

 

2) 밸류에이션

밸류에이션 결론은 아래와 같습니다.

밸류에이션에 충실하자면 숏 대상입니다.

 

 

5. 향후 대응

1) 결정내용

오늘 이후에 어떻게 대응할 것인가 결정이 필요합니다. 

1안은 즉시 숏하는 방법입니다.

2안은 롱 상태에서 불타기 추매하는 방법입니다.

3안은 롱 상태에서 물타기 추매하는 기존 방법입니다.

 

오늘의 결정은, 3안에서 2안으로 변경합니다.

 

 

2) 결정근거

투자 원칙을 변경하는 과정에서 ZM 현안이 발생하였습니다.

"Plan not follwed"가 투자 실패의 큰 이유 중 하나입니다.

과거 Plan과 현재 Plan이 있는데, ZM 등 일부 자산은 과거 Plan에 의합니다.

 

모멘텀, 밸류에이션에 따르면 1안을 선택해야 맞습니다.

1안이 옳은 결정입니다. 1안이 옳다는 것은 현재 Plan 기준입니다.

 

손실 확정을 하지 않는 것, 1안을 선택하지 않는 것은 과거 Plan에 의한 원칙입니다.

과거 Plan에 의한 롱 포지션들은 과거 Plan에 따라 정리하고 있습니다.

ZM에 대해서도 과거 Plan을 적용합니다.

이는 과거 Plan을 일괄적으로 현재 Plan으로 대체하기 전까지 유효합니다.

 

2안과 3안 둘중에서는 3안을 적용해왔습니다.

추격 매수에 대해 테스트해본 결과 물타기와 불타기, 정액매수의 방식 차이는 손실 방어율에 유의미한 차이가 없었습니다.

다만 물타기는 불타기에 비해서 손실 규모가 늘어나는 특징이 있습니다. 방어의 효율성 측면에서 불타기가 물타기보다 유리한 것입니다.

 

 

3) 천리길도 한걸음부터

2배, 5배, 10배가 오르기 위해서는 첫 걸음으로서 3%, 10%, 30%의 상승이 필요합니다.

결국 상승하는 길에서 포지션을 늘려야합니다.

길의 초입을 잡을 수 없다면 길 중간에라도 서있어야 합니다.

불타기는 손실 규모 확대 최소화 외에도 이익 규모 확대 효과가 있습니다.

 

 

4) 종합

향후 ZM 롱 포지션에 대해 불타기 추격매수를 할 예정입니다.

그리고 불타기에 대한 추가적인 분석이 필요하겠습니다.

다시 봄이 오려면 계절이 지나기를 기다려야 하겠습니다.