기본적 분석 개요(PER, PEGR, PBR, EV/EBITDA 등)

PER은 주가를 EPS로 나눈 값입니다.

이는 시가총액을 순이익으로 나눈 것과 같습니다. 이는 배당성향을 (요구수익률-배당성장률)로 나눈 것과 같습니다. PER은 경기에 민감하게 반응합니다.

 

 

 

PEGR은 PER을 연평균 EPS 성장률로 나눈 값입니다.

PER이 성장률을 반영하지 못하는 점을 보완한 지표입니다.

 

 

 

PBR은 주가를 1주당 순자산으로 나눈 값입니다.

이는 시가총액을 자기자본으로 나눈 것과 같습니다. 이는 PER 곱하기 ROE와 같습니다. PBR이 1이 아닌 이유는 시간성의 차이와 집합성의 차이 때문입니다. 주가는 미래지향적이나 BPS는 과거지향적(취득원가 기준)입니다. 주가는 기업의 총가치를 반영하지만 BPS는 자산에서 부채를 제외한 값에 불과합니다.

 

 

 

토빈의 Q는 자본의 시장가치를 자산의 대체원가로 나눈 값입니다.

대체원가란 그 회사를 현 시점에 설립하는데 소요되는 예상 금액입니다. 대체원가는 추정하기가 어렵습니다.

 

 

 

PSR은 주가를 주당 매출액으로 나눈 값입니다.

PSR은 항상 양수이고, 매출액은 회계처리 영향을 받지 않으므로 매니퓰레이션이 어려워 신뢰성이 높습니다. 매출액 이익률과 PSR 수준을 비교하여 투자전략을 세울수 있습니다. 매출액 이익률은 높은데 PSR이 낮다면 저평가 상태입니다.

 

 

 

EV/EBITDA는 Enterprise Value를 EBITDA로 나눈 값입니다.

EV는 주주가치 더하기 채권자가치입니다. 이는 주주가치 더하기 순차입금과 같습니다. 이는 주식시가총액 더하기 이자지급성부채 빼기 현금/유가증권과 같습니다. 주주와 채권자 가치를 동시에 고려하여 포괄적인 기업성과 측정이 가능합니다. 감가상각 등 회계처리방식과 영업외 요인을 무시하는 등 자본 구조에 차이가 있는 기업간의 비교가 가능합니다.

 

 

 

경제적 부가가치, EVA가 있습니다.

EVA는 Economic Value Added의 줄임말입니다. EVA는 세후 순영업이익에서 자본비용을 뺀 값입니다. 이는 세후 순영업이익 빼기 (영업용투하자본*WACC)와 같습니다. 투하자본은 사업용자산입니다. 이는 총자산 빼기 비사업용자산입니다. 당기순이익은 부채에 대한 이자비용만 고려하는 반면, EVA는 부채뿐만 아니라 자기자본 이자비용을 함께 고려합니다. 당기순이익 대비 주주 입장에서의 판단기준으로 더욱 적합하며, 경영자와 주주간의 대리인 이슈를 해소할 수 있습니다.

 

 

 

시장부가가치, MVA가 있습니다.

MVA는 Market Value Added의 줄임말입니다. MVA는 시장에서 형성된 기업가치 빼기 주주와 채권자의 실제투자액입니다. 이는 총자본의 시장가치 빼기 총자본의 장부가치와 같습니다. MVA가 양수이면 기업가치 창출을 의미하고, 음수이면 가업가치 감소를 의미합니다. 이는 (세후영업이익+감가와 상각비) 빼기 (시설자금 증가+운전자본 증가)와 같습니다.

 

 

 

잉여현금흐름, FCF가 있습니다.

FCF는 Free Cash Flow의 줄임말입니다. FCF는 본업 활동이 창출한 현금유입액에서 금년 새로운 사업에 투자하고 남은 잔액입니다. FCF는 총현금흐름 유입액 빼기 투하자본의 순증가액입니다.

 

FCF에 의한 기업가치는 일정기간 유입되는 FCF의 현재가치의 합 더하기 잔여가치의 현재가치입니다. 잔여가치는 사업의 예측기간이 끝난 후 동사업으로부터 지속하여 얻을 수 있는 경제적 부가가치의 크기입니다. 잔여가치의 크기는 최근3년 혹은 최근5년간의 FCF 평균으로 산정합니다.