주가지수에 대한 대중의 직관

대중의 직관이라는 책이 유익하여 주가지수와 관련한 내용의 일부를 재정리 하였습니다.

 

 

 

 

시장은 정보와 오보, 그리고 변덕에 반응하는 수천 명의 행동을 합쳐놓은 것이다.

이 함축적인 표현은 주가지수 동향이 사회측정기로 적합한 이유를 제대로 포착 해냈습니다. 주식시장은 무관심자 또는 주식전문가 그룹 양단의 중간적 위치에서 인간의 환경에 훨씬 더 중요한 역할을 합니다.

 

시가총액 수준은 인간의 총 생산능력에 대한 대중의 직접적이고 즉각적인 평가입니다. 주식시장은 사실상 모든 시간대의 미래에 대한 거대한 카지노입니다. 실시간 판돈으로 주식의 가격은 변동을 보입니다. 다우존스지수나 S&P500지수 같은 시장 지수들은 전체 시장의 온도계 역할을 합니다.

 

주가지수는 분위기의 저울눈이 어떻게 기울어지고 있는지 보여주는 것입니다. 주가하락은 저울에서 점점 커지는 부정적인 분위기를 나타내며 주가 상승은 점점 커지는 긍정적인 분위기를 나타냅니다.

 

 

 

 

아래는 금융시장 지수가 사회측정기로 신뢰할만한 이유입니다.

 

데이터 이용도: 선진국의 금융시장들은 대부분이 100여 년 전에 설립되었습니다. 따라서 모든 시간대에서 이용 가능한 데이터가 많습니다.

 

데이터 수집 용이: 금융 데이터를 수집하는 일은 꽤 간단합니다. 주 단위, 일 단위, 시간 단위, 초 단위 등 어떤 데이터든 원하는 대로 수집하는 데 문제가 없습니다.

 

흠 없는 데이터: 금융 데이터의 경우 관찰 결과가 빠지거나 원형이 훼손되거나 오염되는 문제가 없습니다.

 

데이터 분석 도구: 아마도 금융 데이터만큼 많은 도구와 절차에 의해 분석되고 재분석된 데이터 집합은 없을 것입니다. 관련 서적이나 인터넷 상의 자료 또한 방대합니다. 누구든 이러한 데이터의 패턴을 자신이 원하는만큼 예리하게 분석해낼 수 있습니다.

 

 

 

 

주식시장 참여자들의 대표성에 대한 반론이 있습니다.

사회측정기로서 주가지수에 대한 반론도 있습니다. 직접 매수 및 매도 결정을 내리는 투자자들은 전체 인구집단에서 아주 작은 부분에 지나지 않고, 그렇다면 금융시장의 지수가 전체 인구집단의 분위기를 대표할 수 없다는 견해입니다.

 

 

 

 

반론은 두가지 오류가 있습니다.

사회적 분위기 측정을 위해 사회 구성원 모두의 의견을 직접 참작해야 한다는 점에 대하여 반박합니다. 여론조사와 설문조사도 사회측정 도구로 사용되지만 주가지수에 비하면 가여울 정도로 견본의 수가 부족합니다. 주가지수가 전체 인구집단의 미래에 대한 견해를 측정하는 방식이 될 수 없다는 생각은 독립의 오류와 동질성의 오류가 있습니다.

 

독립의 오류: 독립이 가능하다면 주가지수는 사회 전체의 신념이 아니라 거래자들의 행동만을 반영할 것입니다. 하지만 금융 거래자들은 자신이 속한 사회와 무관하게 존재할 수 없습니다. 트레이더에겐 친구도 있고 가족도 있고 아는 사람도 있습니다. 또 그들은 신문을 읽고 술집도 가고 TV도 봅니다. 한마디로 다른 사회 구성원들과 똑같은 방식으로 영향을 받습니다. 그래서 금융상품 가격에 대한 그들의 결정에 이러한 요소가 영향을 미치지 않는다고 생각하기는 어렵습니다.

 

동질성의 오류: 여론조사에는 한계가 존재합니다. 그중 하나는 모든 사람의 생각이 똑같이 중요하다는 믿음입니다. 하지만 현실에서는 특정인과 특정 기관은 집단의 전반적인 분위기를 형성할 때 다른 사람이나 기관에 비해 더 큰 영향력을 발휘하기도 합니다. 금융 문제에 적극적으로 참여하는 사람들은 그렇지 않은 사람들보다 사회적 분위기가 형성될 때 더 두드러지는 역할을 하는 경향이 있습니다. 달리 말하면 워런 버핏이나 뉴욕 타임스의 논설위원, 심지어 주식중개인의 미래전망은 일반인의 견해보다 사회 전체가 느끼는 방식에 훨씬 더 큰 영향을 미칩니다.

 

 

 

 

세계의 여러 금융시장은 점점 더 밀접하게 연결되고 있습니다.

예를 들어 뉴욕에서 일어난 일이 다음 날 개장하는 아시아 금융시장에 반영됩니다. 그리고 아시아의 폐장 분위기가 다음 날 개장되는 월가의 분위기에 영향을 미칩니다.

 

 

 

 

소결

종합해보면 주가지수를 한 집단의 사회적 분위기의 지표로 이용하자는 것은 다른 지표보다 설득력이 있습니다. 물론 금융시장 지수가 최고의 사회측정기는 아니며 미래 측정 수단으로서 늘 옳다는 얘기도 아닙니다. 다만 더 나은 도구가 나타날 때까지는 훌륭한 지표가 될 것입니다.